繼科創(chuàng )板之后，創(chuàng )業(yè)板也實(shí)施了注冊制試點(diǎn)改革。8月24日，首批18只注冊制發(fā)行的創(chuàng )業(yè)板新股掛牌上市，受到投資者熱捧。

對于科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板的差異與關(guān)系，中國證監會(huì )有過(guò)明確表態(tài)，即創(chuàng )業(yè)板與科創(chuàng )板都承擔著(zhù)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新發(fā)展和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的戰略任務(wù)，兩個(gè)板塊各具特色、錯位發(fā)展?？苿?chuàng )板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰場(chǎng)、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)。創(chuàng )業(yè)板主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

根據深交所制定的《創(chuàng )業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規定》，堅守創(chuàng )業(yè)板定位，結合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設置行業(yè)負面清單，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統行業(yè)企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市。為更好支持、引導、促進(jìn)傳統行業(yè)轉型升級，明確與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的行業(yè)負面清單中傳統企業(yè)，仍可在創(chuàng )業(yè)板上市。

有市場(chǎng)人士稱(chēng)，科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板錯位發(fā)展，前者突出“硬科技”，而后者側重“創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新”，兩者都是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。中信證券首席策略分析師秦培景日前指出，創(chuàng )業(yè)板更多在于培育和推動(dòng)成長(cháng)型中小企業(yè)成長(cháng)，是支持國家自主創(chuàng )新核心戰略的重要平臺，是培育自主創(chuàng )業(yè)型中小企業(yè)的搖籃。

首批上市的18只注冊制發(fā)行的創(chuàng )業(yè)板新股，涉及專(zhuān)用設備制造、醫藥制造、文化藝術(shù)、汽車(chē)制造、生態(tài)保護等行業(yè)。這18家創(chuàng )業(yè)板公司均采用了“最近兩年凈利潤為正，且累計凈利潤不低于5000萬(wàn)元”的上市標準，具有良好的成長(cháng)性。過(guò)去三年，18家公司累計營(yíng)收和凈利潤的復合增長(cháng)率分別達到31.8%和42.6%。其中，捷強裝備、鋒尚文化、藍盾光電及和南大環(huán)境近三年凈利潤復合增速超過(guò)70%。18家新上市的創(chuàng )業(yè)板公司凈資產(chǎn)收益率中位數為29.65%，高出科創(chuàng )板公司中位數1.3倍，高出創(chuàng )業(yè)板上市公司中位數2.9倍，高出A股全部上市公司中位數3倍。

對比可發(fā)現，科創(chuàng )板公司的科創(chuàng )屬性突出。高科技企業(yè)的快速發(fā)展很大程度上與持續的研發(fā)投入相關(guān)，科創(chuàng )板企業(yè)比創(chuàng )業(yè)板企業(yè)更注重研發(fā)。有市場(chǎng)統計顯示，首批上市的18家注冊制發(fā)行的創(chuàng )業(yè)板公司，2019年累計研發(fā)支出9.57億元，占全部營(yíng)收的4.95%，研發(fā)投入力度與科創(chuàng )板上市公司和創(chuàng )業(yè)板存量上市公司相比存有差距，后者分別為10.51%、5.25%。從科創(chuàng )板公司2019年年報來(lái)看，微芯生物、賽諾醫療研發(fā)投入占比接近50%;中微公司等11家公司研發(fā)投入占比超過(guò)20%。虹軟科技等5家公司連續三年研發(fā)投入占比超過(guò)30%;金山辦公等22家公司連續兩年超過(guò)15%。

高研發(fā)投入帶來(lái)更多科技創(chuàng )新成果。2019年，科創(chuàng )板公司合計新增專(zhuān)利2500余項，其中發(fā)明專(zhuān)利1100余項。平均每家公司累計擁有發(fā)明專(zhuān)利75項、軟件著(zhù)作權62項，13家公司獲得國家科技進(jìn)步獎。

另外，科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板雖都提升了包容性，但現階段還有差別?？苿?chuàng )板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng )業(yè)板在改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)。截至目前，科創(chuàng )板已有滬硅產(chǎn)業(yè)、埃夫特、百奧泰、君實(shí)生物、康希諾、寒武紀、澤璟制藥等未盈利的公司上市。其中，不乏市場(chǎng)關(guān)注的科創(chuàng )明星。例如，寒武紀致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片，康希諾是創(chuàng )新型疫苗企業(yè)。

注冊制改革的實(shí)施，推動(dòng)中國資本市場(chǎng)實(shí)現質(zhì)的飛躍。注冊制下，將有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加速登陸創(chuàng )業(yè)板與科創(chuàng )板，一是國內隱藏的獨角獸公司實(shí)現上市，二是海外科技龍頭中概股加速回歸。例如，支付寶的母公司螞蟻集團計劃在港交所與上交所科創(chuàng )板同時(shí)上市。市場(chǎng)人士估算，如果市場(chǎng)條件允許，螞蟻集團IPO規?；驗?00億美元，將成為全球規模最大的IPO。另外，吉利汽車(chē)最新宣布已完成上市輔導，將向“科創(chuàng )板整車(chē)第一股”發(fā)起沖擊。

科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板錯位發(fā)展、良性競爭，帶動(dòng)A股上市公司整體質(zhì)量的提高。A股公司的科技含金量、投資價(jià)值等逐漸發(fā)生積極變化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力將大幅提升，也會(huì )讓更多投資者分享到高科技與新經(jīng)濟發(fā)展的成果。

標簽： 改革后創(chuàng )業(yè)板基金