“銀行、工程隊，都是難友。”一位投資獨山非標產(chǎn)品且已逾期的投資者自嘲稱(chēng)。

近日，一段“獨山縣燒掉400億元”的視頻，直觀(guān)地暴露出貴州黔南州獨山縣原縣委書(shū)記潘志立盲目舉債問(wèn)題。

根據《中國紀檢監察報》此前報道，2010年至2011年，貴州分兩批從江蘇、浙江等省(市)引進(jìn)12名優(yōu)秀干部擔任縣委書(shū)記，潘志立正是其中之一。初到獨山，潘志立大刀闊斧，發(fā)展獨山縣域經(jīng)濟。

報道還稱(chēng)，潘志立罔顧獨山縣每年財政收入不足10個(gè)億的實(shí)際，盲目舉債近2億元打造“天下第一水司樓”“世界最高琉璃陶建筑”等形象工程、政績(jì)工程。2018年12月份他被免職時(shí)，獨山縣債務(wù)高達400多億元，絕大多數融資成本超過(guò)10%。

那么，這400億債務(wù)如何形成?又將如何化解?又有哪些機構踩雷?

400億債務(wù)的形成

先來(lái)看看獨山近些年的政府債務(wù)數據。

如上圖所示，獨山2014年-2018年的政府債務(wù)余額都在80億左右，但2019年突然增加55億至135億。

據記者了解，前些年地方政府債券分配額度與各地債務(wù)風(fēng)險掛鉤。也就是債務(wù)風(fēng)險高的地方分配額度少，低風(fēng)險地區分配額度多。因為獨山債務(wù)率高企，前幾年分到的地方政府債券額度很少，所以政府債務(wù)余額一直保持在80億左右，但2019年為何突然增加55億?(此處暫時(shí)略過(guò)不表，下文回答)

所謂政府債務(wù)，指政府負有償還責任的債務(wù)，政府及其組成部門(mén)是法律意義上的負債主體。簡(jiǎn)單說(shuō)，這部分債務(wù)由政府及其部門(mén)直接償還。

《中國紀檢監察報》報道，2018年12月獨山縣債務(wù)高達400多億，但獨山預算報告顯示2018年末獨山政府債務(wù)余額80億，其中320億的缺口來(lái)自哪里?

記者了解到，2018年8月全口徑債務(wù)監測平臺上線(xiàn)使用，監管部門(mén)要求各地填報尚未償還的債務(wù)、支出事項，填報主體包括政府部門(mén)、事業(yè)單位、融資平臺、國有企業(yè)等。2018年8月首次填報，此后每月更新。相關(guān)數據匯總后形成全口徑債務(wù)，《中國紀檢監察報》報道的400億債務(wù)應是從該系統導出而來(lái)。

該系統的債務(wù)主要分為以下幾類(lèi)：

一、政府債務(wù)

二、隱性債務(wù)(地方政府在法定政府債務(wù)限額之外直接或者承諾以財政資金償還以及違法提供擔保等方式舉借的債務(wù))

三、需要關(guān)注的債務(wù)

四、平臺公司經(jīng)營(yíng)性債務(wù)

各類(lèi)債務(wù)概念較為復雜，但從前至后政府承擔的還款責任越來(lái)越弱。所以，320億債務(wù)應是后三類(lèi)債務(wù)，且以隱性債務(wù)為主。從債務(wù)來(lái)源來(lái)看，銀行貸款、非標、應付工程款可能較多。

兩個(gè)特點(diǎn)：

1.應付工程款占比最大，占半壁江山，畢竟獨山工程多;

2.非標占比已接近銀行貸款。這一定程度也說(shuō)明銀行對獨山貸款較為謹慎。

“銀行、工程隊，都是難友。”一位投資獨山非標產(chǎn)品且已逾期的投資者自嘲稱(chēng)。

2014年前，地方通過(guò)各種方式舉債。當年底，財政部對這些債務(wù)進(jìn)行甄別，將其中一些債務(wù)認定為政府債務(wù)，并要求融資平臺剝離融資職能，此后只能通過(guò)地方政府債券融資(省政府代發(fā))，俗稱(chēng)“開(kāi)前門(mén)、堵后門(mén)”。

但獨山縣還大批量成立政府融資平臺，廣泛進(jìn)行融資。獨山縣時(shí)任縣長(cháng)在2017年2月的一次會(huì )議上表示，繼續壯大縣域平臺資產(chǎn)規模，加快縣鎮村三級投融資平臺增資擴股。全縣國有融資平臺發(fā)展到36家，融資到位資金93.8億元。

據記者梳理，獨山融資平臺數量眾多，10余家融資平臺經(jīng)常作為融資主體向外融資，其中甚至有鎮級平臺。這些平臺大多于潘志立到任后成立。部分平臺注冊資本尚未到位，有的數億元注冊資本，實(shí)收資本僅有幾百萬(wàn)。

另?yè)浾呤崂?，以?0余家平臺2017年前后通過(guò)私募基金、定融、期貨資管等方式融資已達34億。此外，獨山縣人民醫院有多筆融資租賃融資，獨山縣中醫院也有四筆質(zhì)押融資：三筆向融資租賃公司融資，一筆向獨山農商行融資。

西部地區一家租賃公司負責人介紹，醫院租賃融資模式為售后回租，一般為租賃公司出資購買(mǎi)醫院的設備，在其后的3-5年內醫院分期支付租金回購。交易由當地政府平臺擔保，但資金實(shí)際由政府平臺使用。

據加總，僅前述非標融資規模合計將達到40億的規模，約占獨山400億債務(wù)的10%。

某大型券商固收分析師表示，非標融資成本高，將加重地方債務(wù)負擔，也側面反映了當地缺乏金融資源，融資能力較弱。在金融嚴監管、城投嚴監管兩邊政策的夾擊下，非標規模整體縮減，城投非標到期接續的風(fēng)險增加。

10余款非標產(chǎn)品違約、延期

2018年中央下發(fā)隱性債務(wù)管控文件，明確指出將對違規舉債終身問(wèn)責、倒查追責。各類(lèi)金融機構均收緊了對平臺的放款，城投資金鏈到了最為緊張的時(shí)候，獨山非標融資開(kāi)始違約。

2018年11月，21世紀經(jīng)濟報道報道“2017黔南特旅1號-古韻布依特色旅游區建設”出現違約，獨山由此引起市場(chǎng)關(guān)注。該產(chǎn)品融資方為貴州獨山喀斯特生態(tài)旅游開(kāi)發(fā)有限責任公司，由獨山縣國有資本營(yíng)運集團有限公司等提供不可撤銷(xiāo)的連帶責任保證擔保。

幾個(gè)特點(diǎn)：

1.前述違約產(chǎn)品類(lèi)型主要是私募基金、定融、期貨資管，信托只有一款，且是通道業(yè)務(wù)。

“資質(zhì)好的，就找信托公司來(lái)做;略差的，就找租賃公司;再不行就找定融。”一家政信業(yè)務(wù)資管公司高管坦言，“獨山財政收入不到10億，信托公司根本無(wú)法通過(guò)風(fēng)控。”

2.增信設計上，這些產(chǎn)品均引入當地城投擔保，甚至形成互保的局面。

3.獨山縣的融資項目對外宣稱(chēng)高效益，又以政府信譽(yù)為擔保(全套政府支持性文件)，很容易獲得投資人信任。

比如，國鑫8號貴州黔南州基礎設施建設私募基金推介材料中有“獨山政府出具相關(guān)支持性文件以確保本基金能按時(shí)、足額向投資者兌付”。此外，一些產(chǎn)品中還有“人大提供同意融資會(huì )議決議、應收賬款財政確權”的表述。

前述獨山非標產(chǎn)品投資者稱(chēng)，有的家庭因為產(chǎn)品違約造成生活困難?，F在獨山縣解決債務(wù)的問(wèn)題多采取“付息不還本”的方法，且利息也多處于拖延支付狀態(tài)。

化債難題

據獨山縣2018年決算報告，2018年獨山縣一般公共預算收入4.76億，省級補助收入20.57億，政府性基金收入10億，綜合財力合計約35億。如果以400億債務(wù)計算，獨山債務(wù)率(債務(wù)余額/綜合財力)為1142%。

而在業(yè)內，100%債務(wù)率為警戒線(xiàn)。換言之，獨山債務(wù)率遠超警戒線(xiàn)。從利息來(lái)看，獨山縣每年光支付債務(wù)利息大約40億，已超過(guò)綜合財力。

獨山縣在2019年政府工作報告中稱(chēng)，集中償債壓力較大。沒(méi)有處理好發(fā)展與風(fēng)險的關(guān)系，沒(méi)有形成完善的“借用還”和“責權利”相統一的債務(wù)管理機制，債務(wù)總量大、還款時(shí)間集中，債務(wù)逾期存在“破窗”風(fēng)險。

報告還稱(chēng)，(2019年)將通過(guò)積極爭取地方政府債券轉化，協(xié)商延期支付到期應付工程款，審計核定核減債務(wù)，統籌財政預算、上級轉移支付、政府基金預算、行政事業(yè)單位資產(chǎn)變現、平臺公司房產(chǎn)變現、平臺公司市場(chǎng)化改造等措施化解政府隱性債務(wù)。

另?yè)吨袊侣勚芸?019年報道，獨山縣已經(jīng)派人前往財政部，在財政部指導下，制定了一個(gè)化債方案。“財政部也想把獨山打造成一個(gè)化債的成功示范點(diǎn)。但是因涉及機密，該方案具體內容，現在還不宜對外公開(kāi)。”一位獨山縣委常委當時(shí)稱(chēng)。

記者了解到，2019年監管部門(mén)推出建制縣隱性債務(wù)化解試點(diǎn)方案。具體而言，地方政府向監管部門(mén)上報方案，批準后即可納入試點(diǎn)，納入試點(diǎn)后可發(fā)行地方政府債券(省代發(fā))置換部分隱性債務(wù)。

現在看，獨山大概率納入了試點(diǎn)：由省級發(fā)行地方政府債券轉貸獨山縣，償還部分隱性債務(wù)，由此導致2019年獨山政府債務(wù)規模激增。隱性債務(wù)通過(guò)貸款、非標等方式融資形成，成本較高、期限較短，發(fā)行地方政府債券置換后能夠有效降低成本、拉長(cháng)償債周期：短期有助于平滑債務(wù)壓力，但后續政府債券到期仍需償還。

記者就400億債務(wù)結構及化解致電獨山縣財政局，但財政局稱(chēng)“不接受采訪(fǎng)”。

7月14日，獨山縣在其官微“大美獨山”上回應稱(chēng)，2019年以來(lái)，按照中央、省、州有關(guān)要求，獨山縣新一任領(lǐng)導班子針對此前因盲目舉債、亂鋪攤子遺留的形象工程、政績(jì)工程、爛尾工程問(wèn)題，堅持實(shí)事求是，按客觀(guān)規律辦事，不斷匡正發(fā)展理念、凈化政治生態(tài)、規范決策行為、加強項目管理，切實(shí)推進(jìn)問(wèn)題整改。

回應還表示，獨山縣堅持問(wèn)題導向，深刻反思，認真梳理，加強源頭管理，嚴格按照“一個(gè)項目、一名領(lǐng)導、一個(gè)專(zhuān)班、一個(gè)方案、一套機制”，通過(guò)續建、緩建、轉建和壓縮建設規模等方式，分類(lèi)分批推進(jìn)整改。

目前，續建項目已完工18個(gè)，在建項目32個(gè)，轉建項目17個(gè)。比如，以原毋斂古城大戲樓、三大廟項目為載體進(jìn)行轉建，招引企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)。再如，對社會(huì )關(guān)注的“水司樓”(凈心谷大酒店)項目，通過(guò)努力，采取市場(chǎng)化運作模式簽訂合作協(xié)議，將于近期進(jìn)場(chǎng)施工。

標簽： 獨山縣400億